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[炒股入门]2020年注定不凡 港股历史大变局近在眼前

[炒股入门]2020年注定不凡 港股历史大变局近在眼前

2020年,注定是不平凡的一年,新冠疫情事发突然、美国大选、各地纷争不断,“世界和平”不再只是一句调侃的语言。

这一年,资本市场也发生巨变。A股到三十而立之年,港交所迎来成立暨上市20周年,迎来“生死之战”。

香港作为中国经济改革开放的大门,香港资本市场是中国金融业对外开放桥头堡,面临新的机遇和挑战:中美脱钩态势下地缘政治风险,中概股回归浪潮首选,港股结构有望重塑,投资者结构“内资化”改变。

回顾港交所历史,大致可分为两个20年。头20年悲喜交加,崎岖坎坷。1987年股灾带来了惨痛的永久记忆,H股的推出实现了 “第一次跳跃”。2000年后走上了“脱胎换骨”改制之旅,近10年通过互联互通、上市规则改革,完成"第二次跳跃"。

现在,港交所行政总裁李小加表示:“香港交易所又一次做好了准备,开始冲刺我们世界杯的“第三次跳跃”,这就是我们的2019-2021三年战略规划,围绕立足中国、连接全球和拥抱科技这三条主线。”

中概股回归浪潮首选

今年是美国大选之年,特朗普因疫情不当和黑人致死事件而引发民众不满,试图针对中国来转移矛盾视线,美国单方面发起与中国的贸易战,以及随后的脱钩预期,是投资者不得不防范系统性风险。

5月20日,美国参议院通过《外国公司承担责任法案》,外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所检查要求的,禁止其证券在美国交易。中概股或面临退市风险,在美国上市的中概股不得不积极寻求解决方案。中概股私有化退市成本较高,且因VIE架构回归内地A股市操作繁琐,所以港股市场应是中概股回归首选。

港交所于2018年修改二次上市规则,以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市,可保留现行VIE结构及不同投票权架构,且市值不少于400亿港元,或市值不少于100亿港元及最近一年度收益 至少10亿港元。

按这个准则,据国信证券(002736,股吧)统计,目前符合回港二次上市的中概股有38家,总市值达11,092亿 美元(85,961亿港元),剔除3家已在港上市公司,总市值达4787亿美元 (37,099 亿港元)。 

[炒股入门]2020年注定不凡 港股历史大变局近在眼前

港股结构有望重塑

香港市场目前有近2500家公司,总市值超过50万亿港元,按市值计算,金融行业占比31%,位居第一位,其次是非必需性消费占18%。通信科技和医药分别只占3%和5%。

与之对比的是,中概股市值前三大行业为互联网零售、互联网软件与服务和无线电信业务。中概股互联网零售和软件公司数量超过港股,回港上市将提升港股中互联网行业比重。从对指数影响角度来看,假设所有中概股都回港上市,互联网零售行业占比出现大幅提升,由原本的2.4%增加至12.5%,仅次于金融行业。

目前,阿里巴巴、京东、网易已经在港股完成上市,华住酒店也加入赴港二次上市的队列,可以预见的是,未来会有更多公司效仿。

历史大变局:投资者结构“内资化”

港股投资者结构包括港外资金、本土资金与交易所(含做市商)。港外资金结构中,美国、英国、中国内地是最主要的来源地,目前来自中国内地的资金交易份额逐年提升,从2009年11%升至2018年28%,而美英两地成交份额则由60%降至40%。

5年再回首,自两岸互联互通机制建立以来,伴随A股国际化,港股也在悄然“内资化”。过去5年,港股通南下资金累计净流入达到1.2万亿,持股比例达到3.5-4%左右,南下资金在港股成交占比在今年3月份接近20%,南下资金毫无疑问已经跻身港股主流参与者之列,与国际资金和香港本土资金并驾齐驱。

并且随着两地市场价差扩大,内地资金南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月,港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元,规模增长近50%,南下资金加速抢夺港股定价权。

从上个世纪联交所成立以来,港股市场长期由国际资金所主导,而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局,其带来的深刻影响亦须高度重视。

港交所上市20周年,也迎来新纪元,内地投资者也将分享资本盛宴。正如李小加所说:“388,好球!”

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(责任编辑:董云龙 )

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